화요일에는 지난 11월 연준 FOMC 회의록이 공개되었습니다.
시장은 11월 회의에서 다수의 위원들이 앞으로 기준금리를 점진적으로 인는 것이 적절하다고 말한 것으로 알려지면서 다소 긍정적인 반응을 보였다.
금리 인하를 잠시 중단해도 괜찮다는 파월 의장의 발언에 다소 실망한 듯한 채권시장은 회의록 속 불만을 드러내며 점차 시장금리를 낮추고 있다.
미국 연방준비제도(Fed) 의원들은 지난 11월 회의에서 “향후 점진적인 금리 인하가 적절하다”고 판단했다.
FOMC 의사록 “중립금리 추정 불확실성…”긴축 수준 평가 복잡” 이지헌 특파원=미국 중앙은행인 이달 연준 통화정책회의에서, 연준 의장들은 앞으로 금리를 낮추는 데 신중해야 한다고 말했다.
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12월 금리인하 동결 가능성을 언급한 듯한 회의록 공개 전 파월 의장의 발언에도 불구하고 선물시장 베팅은 12월 금리인하 25bp 동결 가능성을 50% 중반 수준으로 유지했다.
어제 PCE 가격지수가 예상만큼 하락하지 않고 어제 회의록 내용으로 인해 반등 조짐을 보였다는 반응에도 불구하고 Fedwatch에 대한 컷 배팅은 여전히 강세를 보이며 가격이 하락하는 오늘 68%의 확률로 나타납니다.
닫은.
‘Fed 선호’ 美 PCE 인플레이션 둔화 10월 정체…금리 인하 내년으로 연기될까? 미 연준이 선호하는 물가지수인 개인소비지출(PCE) 물가상승률이 지난달 소폭 상승했다.
미국 경제가 견조한 확장세를 이어가면서 물가상승률 둔화세가 둔화된 것으로 확인돼 연준이 기준금리를 인기로 결정했다.
최근 페드워치가 내년 말까지 세 차례에 걸쳐 25bp씩 인하할 것이라는 전망이 나와 기대감이 가라앉았음에도 불구하고, 12월 금리 인하 가능성에 대한 기대감이 분 전에도 내려가지 않는 것은 다소 이례적이다.
출시됩니다.
시장에서는 10월 PCE 물가지수가 잘 떨어지지 않을 것으로 예상했는데 왜…? 당연히 시장에서는 ‘인플레이션 우려 또는 경기침체 우려’ 가능성을 지속적으로 저울질하고 있다고 생각합니다.
요즘 뉴스에는 보이지 않지만, 향후 경기침체 가능성은 지워지지 않고 시장에서는 가격이 지속되고 있는 것으로 보인다.
그런 관점에서 보면 트럼프 때문에 인플레이션이 반등할 것이라는 우려를 계속해서 제기했던 월스트리트 언론의 뉴스에서도 좀처럼 깨지지 않는 10년 만기 국채수익률과 금값의 추이를 살펴보고 있는 것이다.
중요한 지점을 통과합니다.
그리고 11월 연준 회의록이 공개되면서 로리 로건 댈러스 연방준비은행 총재를 비롯한 일부 연준 관계자들이 역레포 금리 인하를 언급했다는 소식도 전해졌다.
현재 기준금리보다 +5bp 낮은 역레포금리(RRP)가 5bp 인하돼 기준금리보다 낮아져 초단기국채(T-bills)와의 금리격차가 확대됐다.
소폭 증가하여 연준의 역레포 잔액이 증가합니다.
국채(T-Bill) 등 외부 자산에 자금을 투입해 단기 유동성에 유리한 조치를 취하겠다는 구상이다.
미 연준 “역RP 금리 인하 검토”…시장 유동성 늘고 있다 이 글은 국내 최대 해외투자정보 플랫폼인 한경글로벌마켓에 게재됐다.
미국 중앙은행(Fed)은 이달 통화정책회의에서 1일 역환매조건부채권(역레포) 금리를 0.05%포인트 인는 방안을 논의한 것으로 알려졌다.
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2022년 하반기와 2023년 상반기에 2조 달러 이상 정점을 찍은 것과 비교하면 현재 역레포 잔액은 약 1,698억 달러로 대폭 감소했다.
23~24년 초까지는 역Repo 잔액이 급격하게 감소해 시장유동성으로 빠져나갔으나, 올해 중반 이후 양적 긴축 속도와 함께 잔액도 줄어들고 속도도 눈에 띄게 줄었다.
위 기사에서 로리 로건 총재는 현재 기준금리보다 +5bp 낮은 역레포금리를 아래 수익률곡선에서 보듯이 기준금리 이하 수준으로 낮추고, 금리격차를 넓히자고 했다.
초단기 국채(주로 1~2개월채?)로요. 내 의견은 해당 자산으로 이동할 인센티브를 만드는 것입니다.
요즘 증감하고 있는 약 1600억 달러를 얼마 남지 않은 상태로 밀어내겠다는 생각인 것 같다.
아마도 아직 진행 중인 양적긴축에 걸림돌이 되지 않고 단기 유동성이 유지될 것이라는 생각일 것이다.
이는 연준이 최근 연이어 금리를 인하한 것과 회의록에서 향후에도 점진적인 금리 인하 정책을 유지하겠다는 발언과 관련이 있는 것으로 보인다.
아래 단기 금리 그래프에서 볼 수 있듯이, 금리 인하가 시작되기로 결정된 이후, 지난 동결 기간 동안 기준금리의 최고치에 있던 국고채 1개월 금리(빨간색 선)가 향후 금리 인하를 예상하여 상한선보다 약간 아래로 하락하고 있습니다.
. 이런 현상으로 인해 기존 초단기채권 금리와 역레포 금리의 차이가 줄어들었다.
역Repo 잔액이 잘 줄어들지 않는 것 같아 역Repo 금리를 낮춰 잔액을 밀어내려는 의도로 보인다.
한편, 연준 의원이 역레포 잔고를 비우려는 듯한 발언을 하고 있어 내년 상반기에는 연준이 양적 긴축을 중단하려 할 것이라는 관측이 나오고 있다.
역Repo 잔액이 소진되면 총 준비금이 그리 많지 않기 때문에 양적 긴축이 계속될 경우 은행권에 유동성 위기가 발생할 가능성이 있어 양적 긴축을 중단해야 할 가능성이 높아진다.
양적 긴축이 중단되더라도 이는 매우 긍정적인 현상이라기보다는 중립적인 현상으로 봐야 할 것입니다.
양적 긴축을 중단하면 다른 요인으로 인해 금융시장에 추가적인 유동성 공급이 없어져 시행을 의미하기 때문이다.
따라서 양적긴축의 중단 여부보다는 주식시장 자체에 부정적인 소식이 나오는지에 초점을 맞추는 것이 중요하다고 생각합니다.
특히 중장기 채권 시장금리가 계속해서 하락할 것으로 보이는 상황에서 연준은 언제 갑자기 속도를 앞질러 기준금리를 인하할 것인가. 아마도 그때가 되면 남은 10년물과 3개월물 간의 장단기 금리 차이마저도 정상화되는 시점이 될 것이다.
우리는 Fedwatch가 현재 예상하는 인하율보다 앞서 Fed가 금리를 인는 시점에 세심한 주의를 기울여야 할 것입니다.
그때는 아마도 연준이 물가 문제보다 미국 경기 침체에 대한 우려를 더 중요하게 여기기 시작한 시점이었을 것이고, 만약 상황이 바뀌면 미국 증시도 본격적으로 흔들리기 시작할 가능성이 크다.
. 물론 그렇게 되면 주식시장은 그보다 앞서 움직일 것이다.
그리고 트럼프 2.0의 전반부는 의외로 매파적인 색채로 가득 차 있다고 생각합니다.
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